SK海力士受益于HBM黄金矿创收新高

高带宽内存（HBM）对于韩国SK海力士来说是高收益内存产品；2025年第三季度营收达到24.449万亿韩元（171亿美元），同比增长39%，净利润为12.598万亿韩元（88亿美元），同比增长118.9%。

每美元营收中超过一半都是纯利润。SK海力士的内部营业利润首次在公司历史上超过10万亿韩元（70亿美元）。这是创纪录的季度营收表现，主要由大规模的12-high HBM3E销售以及DDR5服务器内存推动。128GB或更大容量的高容量DDR5出货量比上一季度增长了一倍多。

首席财务官金宇贤表示："随着AI技术的创新，内存市场已转向新的范式，需求开始扩散到所有产品领域。"

这种趋势可能会持续下去。SK海力士表示明年的HBM供应讨论已经完成。下一代HBM4将在今年第四季度开始出货，计划明年进行全面销售扩张。事实上，明年所有DRAM和NAND产品的需求都已得到保障。这意味着SK海力士的HBM、标准DRAM和NAND产量在2026年之前实际上都已售罄。

由于AI驱动的数据中心建设热潮，内存需求极其旺盛，内存供应无法跟上需求，导致价格和利润上涨。这种影响的一个结果是，第三季度末公司的现金及现金等价物比上一季度增加了110.9万亿韩元（776亿美元），达到127.9万亿韩元（895亿美元）。同时，有息债务为124.1万亿韩元（869亿美元），使公司成功转为138万亿韩元（97亿美元）的净现金头寸。

这些数字异常高，而且可能会更高，因为公司表示："随着AI市场快速转向推理驱动的工作负载，人们对将AI服务器的计算负载分布到更广泛的基础设施（如通用服务器）中越来越感兴趣。这一趋势预计将进一步扩大整个内存产品组合的需求，包括高性能DDR5和eSSD。"此外，"全球领先AI参与者最近的战略合作伙伴关系浪潮和AI数据中心扩张公告提供了进一步的动力。"

SK海力士计划增加其内存生产能力，并将增加其最高密度321层TLC和QLC NAND产品的产量。韦德布什分析师马特·布赖森预计，到2026年底，321层产品将占公司NAND位输出的50%以上。

这些结果表明，其他内存供应商，即三星和美光，也应该会报告良好的业绩。

Q&A

Q1：什么是HBM？为什么对SK海力士如此重要？

A：HBM是高带宽内存的缩写，是一种高性能内存产品。对SK海力士来说是高收益产品，公司第三季度营收中超过一半都是纯利润，主要得益于大规模的12-high HBM3E销售推动了创纪录的季度营收表现。

Q2：SK海力士的未来发展前景如何？

A：前景非常乐观。公司明年的HBM供应讨论已完成，下一代HBM4将在今年第四季度开始出货。所有DRAM和NAND产品需求都已得到保障，意味着产量在2026年之前实际上都已售罄。

Q3：AI市场对内存需求有什么影响？

A：AI市场快速转向推理驱动的工作负载，推动计算负载分布到更广泛的基础设施中，这将进一步扩大整个内存产品组合的需求，包括高性能DDR5和eSSD，全球AI参与者的战略合作和数据中心扩张提供了更多动力。