甲骨文AI投资支出激增致股价创24年最大跌幅

甲骨文公司股价周四创下超过24年来最大跌幅，原因是该公司报告称在AI数据中心和其他设备上的支出大幅增加，而这些不断上升的支出转化为云计算收入的速度比投资者预期的要慢。

甲骨文周三在声明中表示，作为数据中心支出指标的资本支出在本季度约为120亿美元，较上一季度的85亿美元有所增加。据彭博汇编的数据显示，分析师预计本季度资本支出为82.5亿美元。

第二财季云计算销售额增长34%至79.8亿美元，而该公司备受关注的基础设施业务收入增长68%至40.8亿美元。这两个数字都略低于分析师预期。

周四纽约市场开盘后，甲骨文股价暴跌16%，创下自2001年3月以来最大盘中跌幅，市值蒸发约1020亿美元。甲骨文股价自9月10日创下历史新高以来，截至周三收盘已下跌约三分之一。与此同时，衡量甲骨文信贷风险的指标达到16年来新高。

以数据库软件闻名的甲骨文最近在竞争激烈的云计算市场找到了成功。该公司正在进行大规模数据中心建设，为OpenAI提供AI算力支持，同时将字节跳动的TikTok和Meta平台等公司作为主要云客户。

剩余履约义务（订单量的衡量指标）在截至11月30日的季度中增长了五倍多，达到5230亿美元。分析师平均估计为5190亿美元。

尽管如此，华尔街对如此大规模开发AI基础设施所需的成本和时间表示怀疑。甲骨文已承担了大量债务并承诺租赁多个数据中心站点。

根据ICE数据服务，该公司五年期债务违约保护成本上涨多达0.17个百分点，达到年化约1.41个百分点，这是自2009年4月以来的最高盘中水平。该指标上升表明投资者对公司信贷质量的信心下降。甲骨文信贷衍生品已成为AI风险的信贷市场晴雨表。

"甲骨文面临着对其债务驱动的数据中心建设和集中风险的日益审查，同时在AI支出不确定性结果方面存在质疑，"Emarketer分析师雅各布·伯恩表示。"这次收入未达预期可能会加剧已经谨慎的投资者对其OpenAI交易和激进AI支出的担忧。"

投资者希望看到甲骨文将其在基础设施上的更高支出尽快转化为收入，正如公司承诺的那样。

甲骨文现在预计截至2026年5月的财年资本支出将达到约500亿美元，比9月份的预测增加了150亿美元，高管们在业绩发布后的电话会议上表示。

"我们绝大部分资本支出投资都用于进入数据中心的创收设备，而不是用于土地、建筑物或电力，这些都通过租赁覆盖，"首席财务官道格·凯林在电话会议上说。"甲骨文在完成的数据中心和配套公用设施交付给我们之前不支付这些租赁费用。"

年收入将达到670亿美元，确认了公司10月份给出的前景。

"作为基本原则，我们期望并致力于维持我们的投资级债务评级，"凯林补充说。

甲骨文本季度现金消耗增加，自由现金流达到负100亿美元。总体而言，据彭博汇编的数据，该公司债务约为1060亿美元。"投资者似乎不断期望增量资本支出比当前现实更快地推动增量收入，"摩根大通分析师马克·墨菲写道。

"甲骨文非常擅长建设和运营高性能、成本效益高的云数据中心，"甲骨文两位首席执行官之一克莱·马古尔克在声明中说。"因为我们的数据中心高度自动化，我们可以建设和运营更多数据中心。"

这是甲骨文自长期首席执行官萨夫拉·卡茨被马古尔克和迈克·西西里亚接替以来的首份财报，两人共同担任CEO职务。

Evercore ISI分析师柯克·马特恩在财报前的报告中写道，投资者近几周负面情绪的部分原因与对OpenAI商业前景的怀疑增加有关，后者面临来自谷歌母公司Alphabet等公司的更多竞争。他补充说，投资者希望看到甲骨文管理层解释如果OpenAI需求发生变化，他们如何调整支出计划。

本季度总收入增长14%至161亿美元。该公司云软件应用业务增长11%至39亿美元。这是甲骨文云基础设施部门销售额首次超过应用业务的季度。

排除部分项目后的每股收益为2.26美元。公司表示，利润受到出售甲骨文在芯片制造商Ampere Computing股份的帮助。这在该期间产生了27亿美元的税前收益。Ampere在其早期得到甲骨文支持，上月被日本软银集团收购的交易完成。

凯林在电话会议上表示，在截至2月份的当前期间，总收入将增长19%至22%，而云销售将增长40%至44%。两项预测都符合分析师估计。

Q&A

Q1：甲骨文为什么股价暴跌？

A：甲骨文股价暴跌主要因为公司在AI数据中心建设上的资本支出大幅增加至120亿美元，远超分析师预期的82.5亿美元，而这些投资转化为云计算收入的速度比投资者预期的要慢，同时云业务收入略低于预期。

Q2：甲骨文在AI领域有哪些重要客户？

A：甲骨文在AI领域的重要客户包括OpenAI，为其提供AI算力支持，以及字节跳动的TikTok和Meta平台等大型云客户。公司正在进行大规模数据中心建设来服务这些客户的需求。

Q3：甲骨文未来的AI投资计划是什么？

A：甲骨文预计截至2026年5月的财年资本支出将达到约500亿美元，比之前预测增加了150亿美元。公司表示绝大部分资本支出将用于数据中心的创收设备，而土地、建筑和电力成本通过租赁方式覆盖。