三星存储芯片需求激增，第二季度营业利润预计增长19倍

三星电子今日发布初步财报显示，创纪录的存储芯片销量与价格将推动其第二季度营业利润实现19倍的大幅增长。

作为全球最大存储芯片供应商之一，三星的强劲业绩预测有望缓解部分分析师近期对AI相关支出可持续性的担忧。三星是这一趋势的最大受益者之一，其股价在4月至6月间翻了一番，但在7月初开始失去上涨势头。

不过，今日报告显示，三星有望延续自2025财年第四季度以来创下的季度营收与利润双双破纪录的势头。分析师表示，由于AI基础设施的持续旺盛需求，三星芯片业务预计将在今年剩余时间内带动更强劲的盈利增长。

三星在初步报告中称，截至6月30日的三个月内，营业利润预计将创历史新高，达到89.4万亿韩元（约合584.7亿美元），环比上季度增长56%，高于分析师预测均值85.05万亿韩元。与此同时，三星预计季度营收将突破171万亿韩元，再创历史纪录，较去年同期翻逾一倍。

值得注意的是，三星在计提芯片部门员工特别奖金拨备后，仍超出了大多数分析师的盈利预期。今年5月，三星宣布将把半导体业务年度营业利润的10.5%用于发放"特别奖金"，但须满足多项盈利指标方可兑现。

花旗集团分析师彼得·李在接受《华尔街日报》采访时表示，三星近期的股价回调可能只是一次正常的技术性调整。财报发布后，三星股价在韩国早盘交易中上涨逾2%。今年以来，三星股价累计涨幅已超150%，背后的驱动力正是成为AI服务器关键组件的存储芯片持续走高的价格。

"我们认为存储芯片基本面依然稳健，服务器DRAM价格受CPU强劲需求支撑，表现持续超预期。"彼得·李将三星全年营业利润预期从334万亿韩元上调至401万亿韩元。

展望未来，仍有部分分析师和投资者担忧，AI基础设施支出若出现放缓，将对存储芯片的景气周期造成冲击。摩根大通上周在致客户的报告中指出，尽管供需基本面仍属有利，但部分投资者开始质疑云基础设施服务商能否持续维持如此巨大规模的AI相关资本支出。

据估算，存储芯片在各大公有云服务商今年资本支出中的占比约为52%，明年可能进一步升至70%。这正是部分投资者保持谨慎的原因——一旦AI支出下滑，将对三星营收产生重大影响。

对此，三星本身态度坚定。上个月，三星承诺在韩国政府总规模逾5800亿美元的国家战略计划框架下，向扩大芯片制造产能投入数十万亿韩元。竞争对手SK海力士也作出了类似承诺，该公司本周晚些时候将在美国启动首次公开募股。

三星对前景充满信心，还源于其年初与多位客户签署了多年期存储芯片供应协议，以锁定长期订单，但相关合同条款及客户名称均未对外披露。美光科技此前也披露了类似的客户长期协议。

野村控股近期报告预计，通用动态随机存取存储器（DRAM）芯片价格在第三季度将上涨24%，NAND闪存价格同期预计上涨25%。

不过，三星并非一片坦途。随着存储芯片价格持续上涨，其移动业务利润空间受到明显挤压。尽管三星已对多款手机提价，但更高的零部件成本仍在持续抵消相关效益。为此，多位分析师认为三星今年可能需要再度上调智能手机售价。其最大竞争对手苹果公司近期也宣布上调Mac电脑和iPad平板电脑的售价。

三星预计将于本月底公布完整季度财报，届时将包含各业务板块的详细业绩拆分。

Q&A

Q1：三星第二季度营业利润为何能增长19倍？

A：主要得益于存储芯片销量与价格双双创下历史纪录。AI基础设施的持续旺盛需求推高了服务器DRAM等芯片的价格，三星作为全球最大存储芯片供应商之一从中大幅获益。其营业利润预计达89.4万亿韩元，约合584.7亿美元，较上季度增长56%，超出市场分析师预期均值。

Q2：AI支出放缓会对三星存储芯片业务造成什么影响？

A：存储芯片在各大公有云服务商资本支出中占比约52%，明年或升至70%。若AI相关投资出现明显放缓，三星的存储芯片销售将受到显著冲击。摩根大通已提示，部分投资者开始质疑云厂商能否持续维持大规模AI资本支出，这也是三星股价7月初承压的原因之一。

Q3：三星存储芯片价格上涨对其手机业务有什么影响？

A：存储芯片价格上涨在推高三星芯片业务利润的同时，也压缩了其移动业务的利润空间。更高的零部件成本持续抵消了手机提价带来的收益，多位分析师因此认为三星今年可能需要再度上调智能手机售价以维持利润水平。