微软上调2026年AI资本支出190亿美元，以应对硬件成本上涨

如果你也感受到了硬件价格飙升的压力，微软深有同感。该公司周三表示，预计2026年资本支出将达到1900亿美元，其中250亿美元的增量来自不断攀升的零部件成本。

自去年秋季以来，内存和存储价格大幅上涨，部分产品价格甚至翻了三倍有余，AI基础设施需求的爆发是主要推手。

尽管成本持续走高，微软在AI竞赛中的投入意志丝毫未减。上个季度，微软斥资约320亿美元扩充算力，按此节奏，公司在今年年底前还将再投入约1580亿美元。

据首席财务官Amy Hood透露，仅下个季度，公司就计划在硬件及配套数据中心上花费约400亿美元。

Hood表示，尽管投入巨大，"我们预计至少到2026年仍将面临资源紧张的局面。"

这一大规模基础设施建设引发了华尔街的广泛担忧，这不难理解——过去四个季度，微软在基础设施和设备上累计投入约970亿美元，换来的是AI服务370亿美元的年度经常性收入（ARR），虽然同比增长123%，但距离实现明显的投资回报仍有差距。

在微软第三季度财报电话会议的事先准备发言中，Hood试图向投资者传递信心："鉴于更强劲的需求信号、不断提升的产品使用率，以及我们已在平台层面实现的效率提升，我们对这些投资的回报依然充满信心。"

这种压力或许也是微软本周早些时候将GitHub Copilot从"无限量订阅"模式转向"按Token计费"模式的原因之一。与此同时，微软与长期合作伙伴OpenAI的关系本周也迎来调整——双方开放了对其他模型和云平台的合作，微软不再需要与OpenAI分享收入，这对公司而言无疑是一大利好。

虽然微软的AI业务尚未实现自我造血，但其云业务表现亮眼。

第三季度，微软净利润同比增长23%，达到318亿美元，营收为829亿美元。云业务贡献超过总营收的一半，达545亿美元，同比增长29%。

Azure依然是微软的核心现金奶牛，但涵盖PC、游戏及必应搜索的个人计算业务表现疲软，营收同比下滑1%至132亿美元，其中Windows销售额下降2%，Xbox内容与服务收入下滑5%，必应搜索收入的改善在一定程度上弥补了这一缺口。

展望下一季度，Hood预计Windows OEM收入将出现两位数中段的下滑。

不过，微软整体前景仍较为乐观。公司预计第四季度营收将同比增长13%至15%，达到867亿至878亿美元。

Q&A

Q1：微软2026年AI资本支出为何大幅上调？

A：微软预计2026年资本支出将达到1900亿美元，其中250亿美元的增量主要来自零部件成本上涨。自去年秋季以来，内存和存储价格大幅攀升，部分产品价格甚至翻了三倍，AI基础设施需求的爆发是主要推手。尽管成本高企，微软仍坚定推进AI基础设施建设。

Q2：微软AI业务的投资回报情况如何？

A：过去四个季度，微软在基础设施和设备上累计投入约970亿美元，目前AI服务的年度经常性收入（ARR）为370亿美元，同比增长123%，但距离实现明显的投资回报仍有差距，这也引发了华尔街的广泛关注。微软CFO Amy Hood表示，公司对投资回报依然充满信心，理由是需求信号持续走强、产品使用率不断提升。

Q3：GitHub Copilot为何从订阅制改为按Token计费？

A：微软将GitHub Copilot从"无限量订阅"模式转向"按Token计费"模式，外界普遍认为这与AI业务投入巨大、短期回报压力有关。与此同时，微软与OpenAI的合作关系本周也进行了调整，开放了对其他模型和云平台的合作，微软不再需要与OpenAI分享收入，新的计费模式有助于更精细地管控成本与收益。