全球金融监管机构警告：私募信贷行业助推AI热潮存在风险

金融稳定委员会（FSB）发出警告，私募信贷行业在推动AI热潮中扮演的角色可能产生反噬效应，一旦市场出现大幅回调，将导致"相当规模"的损失。

这份由全球金融监管机构发布的私募信贷专项报告显示，该机构负责监督包括24个国家央行在内的各国金融管理机构。报告指出，医疗健康、服务业和科技行业已成为私募信贷最大的借款方。

AI企业是其中的重要组成部分。这些企业越来越多地向私募信贷机构寻求融资，用以建设数据中心及其他基础设施。2025年，AI行业在私募信贷交易中的占比已超过三分之一，而此前五年这一比例仅为17%。报告警告称："对特定行业的高度集中，可能使私募信贷基金面临特有风险……并加大对特定地区或行业冲击的敞口。"

针对AI相关贷款，FSB警告称，"资产估值在快速攀升后若出现大幅回调，可能给私募信贷投资者带来可观的信贷损失"。

FSB指出："电力供应若出现严重短缺，将成为引发上述风险的重要导火索。电力是数据中心建设和运营的关键要素，供应不足可能导致项目延期甚至取消。"

与此同时，如果持续投资导致数据中心出现过剩，最终超出AI实际需求，投资者回报将低于预期，AI企业估值也将因此受压。

FSB报告进一步加深了外界对私募信贷机构潜在风险贷款的担忧。私募信贷机构依托投资者资金而非客户存款向企业放贷，游离于传统受监管银行体系之外。近期，这种担忧已促使部分私募信贷基金遭遇数十亿英镑的资金赎回潮，一些基金被迫对客户赎回金额设置上限。

尽管支持者认为私募信贷机构在风险监控和定制化贷款安排方面更具优势，但FSB指出，私募信贷借款方的信用评级通常低于传统银行客户，负债水平也更高。

然而，传统银行对私募信贷领域的风险敞口正在不断扩大——无论是直接向私募信贷基金提供贷款、为风险更高的基金投资组合提供融资，还是向同时从私募信贷机构借款的企业放贷。与此同时，越来越多的银行开始与资产管理公司在私募信贷领域展开合作。

FSB表示，这使银行业暴露在一个透明度不足的领域，在这一领域中，贷款机构"对借款方的情况可能只有片面了解，近期多起企业破产和倒闭事件已清晰说明了这一点"。

FSB还特别提及去年两家由私募信贷支持的美国汽车企业——Tricolor和First Brands的相继倒闭事件。这两家公司事后均遭到欺诈指控，引发外界对私募信贷机构放贷审核是否过于宽松的质疑。摩根大通、巴克莱等银行因Tricolor倒闭蒙受损失，瑞银和杰富瑞等机构也披露了对上述失败案例存在重大风险敞口。

FSB报告总结称，Tricolor与First Brands的相继倒闭共同揭示了"银行与企业信贷错综复杂的风险敞口网络之间的深度联结"。

Q&A

Q1：金融稳定委员会为何对私募信贷行业与AI投资发出警告？

A：金融稳定委员会（FSB）认为，AI行业对私募信贷的高度依赖存在集中性风险。2025年AI行业在私募信贷交易中的占比已超三分之一，一旦资产估值大幅回调，或出现电力短缺、数据中心供过于求等情况，私募信贷投资者将面临可观的信贷损失，进而影响整体金融稳定。

Q2：私募信贷与传统银行贷款有什么区别，风险在哪里？

A：私募信贷机构使用投资者资金向企业放贷，不受传统银行监管体系约束。与传统银行客户相比，私募信贷借款方的信用评级通常更低、负债水平更高。此外，私募信贷行业透明度不足，贷款机构对借款方的了解往往不够全面，容易在企业出现欺诈或破产时措手不及。

Q3：Tricolor和First Brands倒闭事件对银行业造成了哪些影响？

A：这两家由私募信贷支持的美国汽车企业相继倒闭，并遭到欺诈指控。摩根大通、巴克莱因Tricolor倒闭蒙受直接损失，瑞银和杰富瑞也披露了对相关失败案例的重大风险敞口。FSB认为，这两起事件揭示了银行与私募信贷行业之间深度交织、难以切割的风险关联。