报告丨毕马威：2025年宏观经济十大趋势展望

从外部环境来看，大国竞争与博弈日趋激烈，地缘政治风险不断加大，全球政治和经济格局也在发生深刻调整，对我国宏观经济环境产生诸多影响。

尽管当前全球进入降息周期，金融条件的放松有助于缓解全球经济下行压力，支撑我国外需保持韧性；但是壁垒限制增多。

2025年我国对外贸易也将面临全球保护主义浪潮的兴起对我国出口和相关的制造业投资形成一定扰动。关税和各种贸易从内部环境来看，在经历近4年房地产市场调整，以及较长时间的低通胀之后，居民、企业、政府预期依然偏弱。

9月末中央政治局会议对于经济工作的讨论，凸显了中央对当前经济形势的高度重视，以及推动经济回升向好的信心和决心。一揽子政策发布以来，市场出现了一些积极变化，但需要注意的是，当前经济复苏基础仍不牢固。

明年我国经济尤其需关注以下挑战：一方面，部分地区房价下行压力或超预期，价格收缩可能进一步抑制居民的消费意愿。另一方面，在大规模化债资金的支持下，地方政府债务负担有所减轻，但其支出意愿仍将受监管要求的影响，可能对财政扩张效果形成制约。

为应对宏观环境的不确定性，我们预计2025年宏观政策出台的力度更大，同时政策调整也将更具灵活性。2025年宏观政策将进一步关注扩大内需，提振物价。财政扩张力度或将在2025年达到历史新高，并带动居民消费、政府投资稳步回升。我们预期2025年中国经济将保持4.6%左右的增长。

同时我们认为2025年宏观经济将呈现十个主要趋势：

1.宏观经济平稳运行，提振内需将是关键

2.政策加大扩张力度，财政货币发力更趋协同

3.消费延续温和复苏，“情绪经济”赋能新赛道

4.新质生产力加快培育，支撑制造业投资稳健增长

5.房地产政策稳价控量，房企投资延续筑底

6.对外贸易面临关税挑战，对经济影响或整体可控

7.外资战略性锚定中国市场，将深化高技术领域布局

8.企业积极寻求出海机遇，新兴市场合作更见紧密

9.人工智能引领产业变革，促进全社会生产力提升

10.全球绿色转型或有所放缓，产业重心进一步向中国转移

以下是《2025年宏观经济十大趋势展望》部分内容：