英伟达股价或将下跌，Vertiv、超微电脑和CoreWeave可能随之下滑

英伟达将于周三收盘后公布第三季度财报，投资者预期其收入和调整后每股收益将分别增长56%和59%。

这家AI芯片设计公司的股价自10月29日的峰值下跌了15%，据路透社报道，软银的孙正义和Thiel Macro的彼得·蒂尔等知名投资者已抛售了其英伟达股票，分析师对此表示担忧。

英伟达和OpenAI是生成式AI技术栈中最重要的两家公司，该技术栈包括芯片制造商、云服务提供商、数据中心硬件供应商、基础模型工具制造商和AI应用服务提供商。

基于我对生成式AI股票指数中股票与英伟达自2023年5月财报以来相关性的分析，以下是一些关键问题和简要答案：

哪些股票可能在英伟达财报公布后同步波动？

Vertiv作为英伟达Blackwell和Hopper GPU的冷却和电力基础设施供应商，与英伟达财报消息高度相关；

超微电脑作为服务器机架集成提供商，其股价涨跌取决于英伟达的前瞻性指导；

CoreWeave作为AI云服务提供商，其股价经常与英伟达股价联动，被视为AI需求的杠杆投注。

在三种情景下英伟达及相关股票的走势如何

华尔街普遍预期英伟达将报告约550亿美元的收入和每股1.26美元的收益。期权市场预期波动幅度约为7.7%。

如果英伟达超预期并上调指引（约50%概率）——报告收入超过560亿美元，大幅上调指引，并确认加速Blackwell芯片出货，英伟达股价可能涨至约200美元，Vertiv和超微电脑股价可能上涨6%至10%，CoreWeave股价可能上涨10%至15%。

如果英伟达超预期但维持指引（30%概率）——预测符合预期但由于新产品成本导致毛利率下降，英伟达股价可能下跌4%至8%，Vertiv和超微电脑股价可能下跌5%至8%，CoreWeave股价可能下跌8%至12%。

如果英伟达未达预期（20%概率）——由于收入较低且因供应链限制下调指引，英伟达股价可能下跌12%至18%，Vertiv和超微电脑股价可能下跌10%至15%。

哪些AI股票与英伟达相关性最低？

企业软件或云服务公司——如Snowflake、Datadog和ServiceNow——以及云服务提供商的母公司包括微软、Alphabet和Meta，它们并未始终与英伟达财报同步反应。

华尔街分析师怎么说？

华尔街许多分析师对英伟达股票持悲观态度。该公司的循环AI交易正在影响市场情绪。德意志银行的Jim Reid表示："在过去几周，随着对潜在泡沫讨论的升温，市场情绪变得更加负面，循环AI交易受到越来越谨慎的对待。"

尽管英伟达承诺向Anthropic投资多达100亿美元，向微软投资多达50亿美元，且Anthropic计划购买300亿美元的Azure计算资源，但这两只股票当日均下跌。

英伟达的投注总额约530亿美元，在2020年至2025年间涉及170笔交易，这让投资者感到困惑。Seaport分析师Jay Goldberg对英伟达股票持卖出评级，他质疑："英伟达到底是在投资，还是在购买需求或补贴需求？"

当英伟达CEO黄仁勋在Bg2播客中被问及如何回应分析师关于其对OpenAI的投资可能人为推高AI需求的批评时，他表示英伟达的投资与从AI开发商那里获得的收入是分开的。

英伟达对其在OpenAI的投资持乐观态度。黄仁勋在Bg2播客中表示："ChatGPT的开发商很可能成为下一个万亿美元级的超大规模公司，谁不想成为其投资者呢？我唯一的遗憾是，他们早期邀请我们投资时，我们太穷了，没有在应该把所有钱都给他们的时候投资。我们已经做了一些很好的投资。"他以英伟达对xAI和CoreWeave的投资为例。

许多分析师同意黄仁勋的观点，认为英伟达在AI领域的大额投资，如与OpenAI的交易，是推动AI生态系统发展的明智举措。

并非所有分析师都对英伟达的投注持悲观态度。Bernstein分析师Stacy Rasgon对Yahoo! Finance表示："我认为目前没有比这更好的英伟达现金使用方式了。"

投资者应该怎么做？

AI技术栈中的公司对英伟达的依赖程度各不相同。以下是按依赖程度从高到低排列的四个层级：

第一层级——最高杠杆（预估±15%至±30%波动）：

超微电脑和CoreWeave的大部分或全部收入直接或间接来自GPU基础设施。

第二层级——高杠杆（±8%至±15%）：

AMD、ASML、Vertiv、Arista Networks、Datadog和MongoDB是生成式AI股票指数中与英伟达业务依赖性最强但收入来源更多元化的公司。

第三层级——中等杠杆（±4%至±8%）：

台积电、戴尔、ServiceNow和Adobe是已建立业务且有重要AI敞口但有大量非AI收入来源的公司。

第四层级——低杠杆（±2%至±5%）：

微软、谷歌、Meta、亚马逊、埃森哲和Gartner是大型多元化公司，AI是重要增长驱动力但对其生存并非关键。

如果悲观主义者是对的，微软、谷歌、Meta和亚马逊可能是不错的投资选择。

Q&A

Q1：英伟达财报对哪些相关股票影响最大？

A：根据相关性分析，Vertiv、超微电脑和CoreWeave受影响最大。Vertiv是英伟达GPU的冷却和电力基础设施供应商，超微电脑提供服务器机架集成服务，CoreWeave是AI云服务提供商，这三家公司的股价经常与英伟达同步波动。

Q2：英伟达的循环AI交易是什么？为什么引起争议？

A：循环AI交易是指英伟达向Anthropic投资100亿美元，向微软投资50亿美元，而Anthropic又从微软购买300亿美元Azure计算资源的交易模式。分析师质疑这种模式是否在人为创造需求，总投资额约530亿美元涉及170笔交易让投资者困惑。

Q3：不同类型的AI相关股票受英伟达财报影响程度如何？

A：影响程度分四个层级：最高杠杆的超微电脑和CoreWeave可能波动15%-30%；高杠杆的AMD、Vertiv等波动8%-15%；中等杠杆的台积电、戴尔等波动4%-8%；低杠杆的微软、谷歌等大型多元化公司仅波动2%-5%。