AI投资热潮驱动私人财富直投初创企业

几十年来，投资热门初创公司意味着要通过顶级风投基金进行投资。但随着AI热潮引发投资狂潮，越来越多的家族办公室和私人财富管理机构开始绕过风投中介，直接进入公司股权架构。

"公司保持私有状态的时间更长了，现在的IPO数量也比历史上看到的要少，"Arena私人财富管理公司创始人米奇·斯坦在最近的TechCrunch股权节目中表示，"很多钱都是在公司上市之前就赚到的，现在私人市场被大量AI公司主导。那些直接配置资金投资AI初创公司的家族办公室做法是正确的。"

Arena最近共同领投了AI芯片初创公司Positron的2.3亿美元融资轮次，这项投资为这家中西部公司赢得了董事会席位。斯坦表示，这是从被动配置者向"资本市场积极参与者"转变的深思熟虑的一步。

当今家族办公室的紧迫感是真实的。

"世界的AI基础设施正在建设中，所以你要么早期进入并有机会进行更多一级市场投资，真正构建投资组合，要么就会错过这个机会，只能进行随机押注，"Arena替代投资负责人阿里·肖滕斯坦告诉TechCrunch。

斯坦说得更直接："你最大的风险不是AI投资可能发生什么，而是没有接触到AI。"

数据反映了这种情绪。今年2月，家族办公室对初创公司进行了41笔直接投资，几乎全部与AI相关。其中包括劳伦·鲍威尔·乔布斯的爱默生集团投资World Labs、阿齐姆·普雷姆吉家族办公室投资Runway，以及埃里克·施密特的Hillspire投资Goodfire等知名案例。根据纽约梅隆银行财富研究，83%的家族办公室表示AI是未来五年的顶级战略优先事项，超过一半通过投资获得了AI敞口。

一些机构走得更远。据肖滕斯坦介绍，越来越多的家族办公室正在孵化自己的AI公司，提供前几百万美元的种子资金，承担运营角色，并部署最初积累财富时的同样企业家直觉。杰夫·贝佐斯决定担任自己机器人公司CEO的决定就是这种模式的高调例子，该公司去年筹集了62亿美元初始资金，估值接近300亿美元。

在较小规模上，斯坦提到了奥斯汀天使投资人、Silicon Labs前CEO泰森·塔特尔，该公司同意被德州仪器以75亿美元收购。塔特尔共同创立了Circuit，这是一家使用AI改善制造和分销的初创公司，筹集了3000万美元天使轮融资，其中包括来自他自己家族办公室的500万美元。

不过，并非所有参与者都创办过公司。Arena团队来自机构金融领域，他们认为严格的尽职调查是他们获得领投资格的原因。

"我们会花时间，我们是一个非常慢的'同意者'，我们经常说'不'，"肖滕斯坦说，"我们确实会投资于必要的资源、专家和人员，以确保一家公司确实如其所说，并能做到其承诺的事情。"

对于Positron交易，这意味着与第三方专家合作验证技术，同时也将股权结构本身作为信号："如果Arm参与交易，我们倾向于认为你的技术是真实的，"肖滕斯坦说。Arena还知道甲骨文是主要客户，这使Positron成为部署到超大规模服务商的少数非英伟达或AMD的AI芯片之一。

这种选择性塑造了Arena参与后的方式。与典型的风投在投资组合中分散风险不同，Arena每年只进行少数几笔直接交易，这完全改变了利害关系。当他们参与时，就会全力投入；Positron是他们唯一的AI推理芯片投资。

"当我们参与单一资产直接交易并且每年只做少数几笔时，我们的利害关系极高，"斯坦说，"我们不管理投资组合层面的回报。我们不会在单一资产交易中建模失败。我们用集中的客户资本承担巨大风险。我们承担着公司的声誉风险。我们分配大量时间和资源。创始人欣赏这种一致性。"

Q&A

Q1：为什么家族办公室开始直接投资AI初创公司？

A：因为公司保持私有状态时间更长，IPO数量减少，很多钱都是在公司上市前赚到的。现在私人市场被AI公司主导，家族办公室通过直接投资可以更早获得收益，而不必通过风投中介。

Q2：Arena私人财富管理公司的投资策略有什么特点？

A：Arena采用非常谨慎的投资方式，他们花时间进行严格尽职调查，经常说"不"，每年只做少数几笔直接交易。当参与投资时会全力投入，不像典型风投那样分散风险，而是用集中资本承担巨大风险。

Q3：Positron这笔投资为什么值得关注？

A：Arena共同领投了AI芯片公司Positron的2.3亿美元融资并获得董事会席位。Positron获得了Arm的投资，甲骨文是其主要客户，是少数部署到超大规模服务商的非英伟达或AMD的AI芯片公司之一。