全球风投二季度复苏迹象显现，AI交易主导资本流向

根据周四早些时候发布的PitchBook-NVCA风险投资监测报告初步数据显示，2025年第二季度全球风险投资市场重新获得了一些发展势头，尽管结构性弱点，特别是在募资方面，仍然投下长久的阴影。

2025年第二季度产生了676亿美元的退出价值，这是自退出放缓开始以来最大的季度数字，也是自2021年以来第二高的数字，尽管公开上市仍有望创下过去十年中任何一年完成数量最少的记录。

该季度美国的交易数量与第一季度持平，但交易价值下降了25%，部分原因是缺少了上一季度OpenAI的400亿美元融资轮次，但也反映了资本的更广泛收紧。该季度的一个突出亮点是Meta Platforms Inc.在6月对Scale AI Inc.的143亿美元投资，据PitchBook-NVCA称，这是有记录以来第二大风投交易。

大型交易主导了该季度，美国最大的风投交易占募集资本的39%。与上一季度一样，人工智能交易占主导地位，第二季度见证了包括Safe Superintelligence Inc.、Grammarly Inc.、Thinking Machine Lab Inc.和Anduril Industries Inc.在内的公司的大轮融资，推动了240亿美元的投资。根据报告，仅AI一项就占据了2025年迄今为止美国风投交易总价值的近三分之二。

尽管在退出方面出现了一些令人鼓舞的迹象，如OpenAI收购io Products Inc.以及六家公司超过10亿美元的首次公开募股，但风投支持的公开上市在第二季度仍然稀少。该季度通过IPO筹集了超过230亿美元，报告指出这仅为2021年季度平均水平的13%。与此同时，并购交易虽然在数量上有所增加，但大多规模较小，并未提升整体退出价值。

根据报告，募资仍然是市场最大的担忧。今年上半年美国新风投基金仅筹集了266亿美元，这一数字意味着风投募资正朝着十年来最低年度总额的方向发展。238只基金在该季度关闭，有限合伙人在流动性差和退出时间延长的情况下仍然谨慎。

在大西洋彼岸，欧洲交易价值在第二季度也出现滞后，其中前期种子轮和种子轮受冲击最严重。AI占所有欧洲风投投资的三分之一，但退出活动仍然低迷，募资正朝着创纪录低点发展，尽管德国基金和新兴管理机构表现出一定韧性。

亚太和拉丁美洲地区在该季度也继续面临困难。亚太地区该季度出现67起风投支持的退出，低于第一季度的244起，因为公开市场疲软和估值不匹配抑制了活动。拉丁美洲表现更差，2025年迄今仅有7只新基金关闭，与2021年和2022年的60多只形成鲜明对比。

这些数据反映出风投市场可以说是谨慎乐观的，但仍受到流动性担忧、募资挑战以及对AI推动交易活动的严重依赖所制约。