IBM业绩超预期却未上调全年预测，股价应声下跌

IBM公司公布的营收与每股收益均超出分析师预期，但由于管理层拒绝上调全年业绩预测，其股价在盘后早盘交易中一度下跌逾7%。

按固定汇率计算，IBM第一季度营收增长6%，达到159亿美元，高于分析师预测的156.2亿美元。每股收益增长19%，至1.91美元，超出分析师预期的1.81美元。毛利润达92亿美元，同比增长12%，毛利率上升1.1个百分点至57.7%。

首席财务官詹姆斯·卡瓦纳表示，第一季度营收增速创十年来最强。"这是一个极为强劲的年度开局，"他说。

尽管如此，管理层仍拒绝上调全年预测，重申2026年固定汇率营收增速超过5%、自由现金流较上年增加约10亿美元的此前预期。

这一表态似乎令投资者失望。尽管IBM历来不在第一季度后上调预期，股价仍在盘后交易中下跌逾6%。

核研究公司分析师邓肯·范·库特伦表示："目前许多公司在发布财报前面临较高预期，一旦表现未能尽善尽美，便会遭到市场惩罚。"

不过，IBM本季度各项业务表现几近完美。按固定汇率计算，软件营收增长8%，基础设施营收增长12%，其中新款大型机产品线销售额大涨48%，为整体增长提供了有力支撑。

自首席执行官阿尔文·克里希纳五年前接任以来，软件销售一直是公司的重点方向。"我们对软件业务比上个季度更为乐观，"卡瓦纳说。

IBM并未单独披露人工智能相关营收，但管理层表示需求强劲且持续增长。"AI正在重塑客户的运营环境，"卡瓦纳表示，"IBM对信任、安全与治理的专注，使我们能够为客户切实创造价值。"

范·库特伦指出，数据产品营收16%的增幅表明IBM的AI战略正在获得客户认可。"这看起来是AI带动需求在业绩中的体现，"他说，"企业需要数据、数据架构和运行时环境，而IBM三者兼备。"

基础设施营收的增长同样令人鼓舞。大型机销售近50%的涨幅"说明'一切都将转向超大规模云服务商'的论断并未成真"，他表示，"受监管的企业正在大力投资本地AI基础设施，而这恰恰是IBM的优势所在。"

混合云业务（主要为红帽产品）营收增长10%。卡瓦纳表示，红帽OpenShift年化营收已达20亿美元并持续增长。自动化业务增长7%，数据业务增长16%，交易处理业务增长2%。

唯一的软肋是咨询业务，营收为53亿美元，与上年基本持平。"这表明企业正在推进已签约的项目，但可能尚未加速拓展新业务，"范·库特伦表示，"值得持续关注。"

克里希纳表示，中东地区的紧张局势目前尚未对IBM业务造成影响。"我们在中东实现了数十年来最强劲的增长，"他说，"预计这一势头将延续至第二季度。"

截至第一季度末，IBM持有现金、限制性现金及有价证券共计118亿美元，较2025年末减少26亿美元，债务年初至今增加51亿美元。

自由现金流增长3亿美元至22亿美元。卡瓦纳表示，这一指标已日益成为华尔街对公司估值的核心参考依据。

Q&A

Q1：IBM第一季度业绩表现如何？

A：IBM第一季度表现强劲，按固定汇率计算营收增长6%至159亿美元，超出分析师预期；每股收益增长19%至1.91美元，亦优于预期。首席财务官詹姆斯·卡瓦纳表示，这是十年来最强劲的第一季度营收增速。但由于管理层未上调全年预期，股价在盘后交易中下跌超6%。

Q2：IBM的AI业务在财报中有哪些体现？

A：IBM未单独披露AI营收，但管理层强调AI需求强劲且持续增长。分析师指出，数据产品营收16%的增幅是AI带动需求的具体体现。IBM在AI领域聚焦信任、安全与治理，企业客户对数据、数据架构和运行时环境的需求均能由IBM一站式满足。

Q3：IBM咨询业务为何表现疲软？

A：IBM咨询业务第一季度营收约53亿美元，与上年基本持平，成为整体业绩中的唯一软肋。分析师认为，这意味着企业正在执行已签约的项目，但尚未积极拓展新合同，后续表现值得持续关注。