Nvidia 超预期Q1业绩，营收同比增长 69%

Nvidia，这家通过 AI 推动社会变革的 AI 与图形芯片公司，于 2025 年 4 月 27 日结束的第一季度报告显示，营收达 441 亿美元，比上一季度增长 12%，比去年同期增长 69%。

2025 年 4 月 9 日，美国政府通知 Nvidia，其向中国市场出口 H20 产品需获得许可证。由于这些新要求，Nvidia 在 2026 财年第一季度因 H20 库存过剩及采购义务而计提了 45 亿美元的费用，原因是 H20 的需求减少。在盘后交易中，Nvidia 股价上涨了 4.4%。

在 2026 财年第一季度，新出口许可要求实施前 H20 产品的销售额为 46 亿美元。Nvidia 未能在第一季度实现额外 25 亿美元的 H20 营收。若剔除 45 亿美元的费用，第一季度非 GAAP 毛利率将达到 71.3%。

Nvidia 创始人兼首席执行官 Jensen Huang

本季度，根据 GAAP 与非 GAAP 数据，每摊薄普通股收益分别为 0.76 美元与 0.81 美元。若剔除 45 亿美元的费用及相关税收影响，第一季度非 GAAP 摊薄每股收益将达到 96 美分。分析师预期 Q1 营收为 432 亿美元，每股净收益为 75 美分。

“我们的突破性产品 Blackwell NVL72 AI 超级计算机 —— 一台旨在进行推理的‘思考机器’ —— 现已在系统制造商与云服务提供商中全面投入生产，”Nvidia 创始人兼首席执行官 Jensen Huang 在一份声明中表示。“全球对 Nvidia AI 基础设施的需求非常强劲。仅一年时间，AI 推理 Token 生成量便激增十倍，且随着 AI 代理成为主流，AI 计算的需求将会加速。世界各国均开始将 AI 视为与电力和互联网同等重要的基础设施，而 Nvidia 正处于这一深刻变革的中心。”

当 DeepSeek 出现时，Nvidia 股东曾经历了一次惊吓。早在 1 月 27 日，由于投资者担心 DeepSeek 的高效 AI 模型可能会降低对 Nvidia 高毛利 AI 硬件的需求，Nvidia 股价一度下跌 17%，市值蒸发 6000 亿美元，但此后股价已恢复。

Nvidia 对此担忧表示淡化，并在上周于台湾举办的 Computex 交易会上宣布了一系列新产品。

对于第二季度的展望，Nvidia 预计营收将达到 450 亿美元，幅度正负 2%，这一预测已考虑到因出口管制限制而使 H20 营收减少 80 亿美元的影响。

预计 GAAP 与非 GAAP 毛利率分别为 71.8% 和 72.0%，正负幅度为 50 个基点。公司正致力于在今年晚些时候实现中到高 70% 范围的毛利率。

预计 GAAP 与非 GAAP 运营费用分别约为 57 亿美元与 40 亿美元。2026 财年全年的运营费用增长预计将保持在中百分之三十的水平。

数据中心营收

Nvidia 为全球最强大的量子研究超级计算机提供动力。

第一季度数据中心业务营收为 391 亿美元，比上一季度增长 10%，同比增长 73%。Nvidia 宣布正在美国建设工厂，并与合作伙伴一道在美国生产 Nvidia AI 超级计算机。

它还推出了 Nvidia Blackwell Ultra 与 Nvidia Dynamo，用以加速并扩展 AI 推理模型的发展。同时，Nvidia 宣布与 HUMAIN 合作，在沙特阿拉伯王国建设 AI 工厂，推动新一波人工智能发展浪潮。

在中东地区，Nvidia 与战略合作伙伴 G42、OpenAI、Oracle、SoftBank Group 与 Cisco 共同在阿联酋阿布扎比推出了下一代 AI 基础设施集群 —— Stargate UAE。

公司表示计划与 Foxconn 及台湾政府合作建设 AI 工厂超级计算机。同时，还宣布了与 Alphabet 与 Google 联合推进自治 AI 解决方案、机器人技术以及药物研发的计划。

此外，Nvidia 宣布 Nvidia Blackwell 云实例现已在 AWS、Google Cloud、Microsoft Azure 与 Oracle Cloud Infrastructure 上上线。

游戏与 AI 个人电脑

《战锤40,000：太空陆战队2》借助 RTX 5060 相较于 RTX 3060 获得了显著的性能提升。

第一季度游戏业务营收创纪录地达到了 38 亿美元，比上一季度增长 48%，同比增长 42%。

Nvidia 同时推出了 GeForce RTX 5070 与 RTX 5060，将 Blackwell 架构的图形技术带给游戏玩家，台式机起售价为 299 美元，笔记本电脑起售价为 1099 美元。

Nvidia 首席财务官 Colette Kress 在分析师电话会议中表示：“游戏玩家的强烈采纳使得 Blackwell 成为有史以来增速最快的产品。第一季度供应与可用性上的改善帮助 Blackwell 快速起飞，预计第二季度这一进展将持续。”她指出，GeForce 用户基础已突破 1 亿，而 AI 个人电脑也能运行 Microsoft 的 Copilot+ AI 技术。

公司还表示，Nvidia DLSS 4 现已在超过 125 款游戏中实现应用，涵盖《黑神话：悟空》、《DOOM：黑暗时代》、《印第安纳·琼斯与大圆》和《Marvel Rivals》以及《星球大战：亡命之徒》等作品。

此外，公司指出，将于 6 月 5 日上市的 Nintendo Switch 2 采用 Nvidia 处理器与 AI 驱动的 DLSS 技术，能提供高达 4K 的游戏体验。Nvidia 称这标志着当今游戏主机的一次“巨大飞跃”。

同时，Nvidia 推出了 Nvidia RTX Remix 模组平台，吸引了逾两百万名玩家，并伴随着《半条命 2 RTX》演示版的发布。

专业可视化

Nvidia Omniverse 平台正在不断壮大。

第一季度专业可视化业务营收为 5.09 亿美元，与上一季度持平，同比上涨 19%。公司同时宣布推出面向工作站与服务器的 Nvidia RTX PRO Blackwell 系列产品。

公司发布了基于 Nvidia Grace Blackwell 平台的 Nvidia DGX Spark 与 DGX Station 个人 AI 超级计算机。

Nvidia 还宣布，包括 Accenture、Ansys、Databricks、SAP、Schneider Electric 与 ETAP 以及 Siemens 在内的领先工业软件与服务提供商，正将 Nvidia Omniverse 平台融入其解决方案，以借助物理 AI 推动工业数字化转型。

汽车与机器人

Nvidia Isaac GR00T 使得设计仿人机器人变得更加简单。

第一季度汽车业务营收为 5.67 亿美元，比上一季度下降 1%，但同比增长 72%。

公司宣布与 General Motors 合作，利用 Nvidia Omniverse、Nvidia Cosmos 与 Nvidia Drive AGX，共同开发下一代车辆、工厂和机器人。

此外，Nvidia 还发布了全球首个开放式仿人机器人基础模型 —— Nvidia Isaac GR00T N1，其后续产品包括 Nvidia Isaac GR00T N1.5、为生成合成运动数据而开发的蓝图 Nvidia Isaac GR00T-Dreams，以及加速仿人机器人开发的 Nvidia Blackwell 系统。