大众汽车超越亚马逊，成为Rivian最大股东，持股15.9%

根据美国证券交易委员会的最新文件，大众汽车目前持有Rivian（股票代码：RIVN）2.098亿股，占股15.9%，成为这家电动汽车初创公司的第一大股东。这也是自Rivian 2021年上市以来，大众汽车首次超越亚马逊，登顶单一最大股东之位。

持股比例的提升源于大众汽车美国子公司在4月30日以每股15.90美元的价格购入6290万股新股，合计约10亿美元。此次购股是双方合资企业达到最新里程碑测试节点后触发的约定投资。

这笔10亿美元的股份购买，是大众汽车与Rivian于2024年11月签署的总额高达58亿美元投资协议中的最新一期。该协议以每期10亿美元为单位，每期拨款均需以Rivian与大众汽车集团技术公司（RV Tech）组建的合资企业完成特定里程碑为前提。

本期资金的释放，源于合资企业完成了针对第一代软件定义汽车的量产级区域架构冬季测试。大众、奥迪和Scout Motors的原型车均通过了验证，从而触发了本期投资。

截至目前，大众汽车已累计向Rivian投入约33亿美元，包括2024年中期的10亿美元可转换票据、合资企业成立时用于背景知识产权许可和股权的约13亿美元，以及此次最新的10亿美元股权投资。

在此次交易之前，亚马逊持有Rivian约1.584亿股，仍是其最大外部投资方——自2019年领投Rivian 7亿美元融资轮以来，亚马逊一直保持着这一地位。

4月30日的新股发行改变了这一格局。大众汽车目前持有2.098亿股（15.9%），而亚马逊约1.584亿股在扩大后的总股本中被稀释至约11.8%。自Rivian上市以来，亚马逊的持股比例已从约20%降至12%以下，且完全是被动稀释所致——亚马逊并未出售任何股份。

这一变化意义重大。亚马逊投资Rivian的初衷始终具有战略性，与一份采购10万辆电动配送货车的合同紧密相连。而大众汽车的投资逻辑则截然不同：它是在购买Rivian的软件与电气架构技术，以拯救自身陷入停滞的电动汽车平台开发项目。

大众汽车急于投资Rivian，根源在于其内部软件部门Cariad的持续溃败。多年来的项目延误和数十亿欧元的成本超支，迫使大众将Cariad降格为协调职能部门，将核心整车软件开发外包给Rivian和小鹏汽车等合作伙伴。

大众汽车下一代可扩展系统平台（SSP）——原本旨在支撑从下一代高尔夫电动版到保时捷电动车型的整个产品线——已被多次推迟。搭载Rivian软件与电气架构的首批大众车型预计将于2027年上市，大众汽车正将整个电动车产品线的未来押注于这一合作能否兑现。

对Rivian而言，这笔资金至关重要。该公司2026年第一季度营收为13.8亿美元，并已在伊利诺伊州诺曼尔工厂启动R2车型的生产，但随着规模扩张，资金消耗依然巨大。每期10亿美元的大众投资可延长Rivian的资金储备，使其无需在二级市场以稀释性价格融资——尽管包括亚马逊在内的现有股东，仍在因私募配售而被动稀释。

这是一次引人瞩目的格局逆转。亚马逊在2019年以7亿美元支持了彼时尚无量产车辆的Rivian。而如今，在Rivian上市不到五年后，一家传统汽车巨头已悄然成为其最大股东——驱动力并非对电动配送货车的信念，而是对Rivian软件的迫切需求，以弥补自身电动化开发的缺失。

大众与Rivian之间的关系，是当前汽车行业中最耐人寻味的合作之一。大众是全球最大的汽车制造商之一，却在事实上承认自己无法独立构建有竞争力的电动汽车软件。而Rivian这家每辆车仍处于亏损状态的公司，却拥有大众斥资逾400亿美元的Cariad未能打造出的东西：一套可运行的软件架构。

目前，大众汽车58亿美元承诺中仍有约25亿美元尚待释放，取决于未来里程碑的完成情况。若合资企业持续推进，大众汽车在Rivian的持股比例到2027年有望超过20%。届时，外界关注的焦点将不再是大众是否坚定投资Rivian，而是它是否在为更大的战略布局做准备。

Q&A

Q1：大众汽车与Rivian的58亿美元投资协议是如何运作的？

A：该协议于2024年11月签署，以每期10亿美元为单位分批投资，每期拨款均需以双方合资企业完成特定技术里程碑为前提。目前大众已累计投入约33亿美元，包括可转换票据、知识产权许可与股权投资，以及最新一期的股权购买。剩余约25亿美元将视未来里程碑完成情况陆续释放。

Q2：大众汽车为什么要依赖Rivian的软件技术？

A：大众汽车内部软件部门Cariad在开发过程中遭遇严重延误和巨额成本超支，被迫降格为协调部门，核心软件开发转由外部合作伙伴承接。Rivian具备成熟的区域电气架构和软件定义汽车能力，正好填补了大众在电动化平台开发上的空白，预计搭载Rivian架构的首批大众车型将于2027年推出。

Q3：亚马逊在Rivian的持股为何不断下降？

A：亚马逊自Rivian 2019年融资轮起便持续持股，从未出售任何股份。但随着Rivian多次向大众汽车等投资方进行私募配售，总股本不断扩大，亚马逊的持股比例被动稀释，从上市时约20%降至目前约11.8%。