Microsoft 的 AI 营收增长，但因指引下调和支出问题股价下跌

Microsoft 今天公布，由于在人工智能基础设施方面的巨额投资开始带来回报，其 2024 财年第二季度利润同比增长 10%。

公司表示，其 AI 产品和相关服务的年化营收已达到 130 亿美元，较三个月前报告的 100 亿美元有所增长。

然而，尽管利润和营收超出华尔街预期，但公司的整体云计算业务略低于分析师目标。此外，当前季度的业绩指引也不及预期，导致盘后股价下跌。

Microsoft 报告称，扣除股票补偿等特定成本前的每股收益为 3.23 美元，超过华尔街预期的 3.11 美元。10 月至 12 月季度的营收达到 696.3 亿美元，高于市场预期的 687.8 亿美元。

在发布 2025 财年第二季度财报之际，由于中国 AI 初创公司 DeepSeek 通过新型 AI 训练技术实现显著的成本效率提升，业界对 AI 行业支出产生了更多质疑。DeepSeek 的崛起让人们开始严格审视 Microsoft 及其竞争对手在 AI 基础设施上投入的数十亿美元支出。

本季度，Microsoft 的资本支出创下 226 亿美元的新高，官方表示这是为了继续提升数据中心容量，以满足 AI 服务和云计算客户的需求。

公司表示，Azure 云计算平台和其他云服务的收入在本季度增长 31%，低于三个月前 33% 的增长率。官方称其中 13% 的增长来自 AI 服务。

Azure 的整体增长率低于分析师预期，导致 Microsoft 股价在盘后交易中下跌超过 4%。

总体而言，包含 Azure 收入的智能云segment营收达到 255.4 亿美元，同比增长 19%，略低于 258.3 亿美元的一致预期。

在其他方面，包括 Office 套件和 Teams 通讯平台在内的生产力部门营收达到 294 亿美元，同比增长 14%。包括 Windows 在内的个人计算业务销售额保持在 147 亿美元，与去年持平。

展望当前季度，Microsoft 首席财务官 Amy Hood 在电话会议上表示，公司预计销售额在 677-687 亿美元之间，低于市场一致预期的 698 亿美元。她预测 Azure 营收增长 31-32%，低于市场预期的 33.4%，原因是需要解决执行挑战和产能限制问题。不过，Hood 表示有信心 Azure 在下半财年的增长将快于上半年。

尽管公司股价在盘后略有下跌，但仍高于周一的水平。当时受到 ChatGPT 竞争对手 DeepSeek 的影响，科技股出现整体抛售。

随着投资者权衡 DeepSeek 竞争模型的影响，Microsoft 股价在本周初下跌超过 4%。这家中国公司本月初推出了一个开源"推理"模型，称其训练成本仅为 560 万美元(不包括数据和前期研究费用)。这在 AI 行业引起震动，因为其性能与 OpenAI、Google 和 Meta 开发的类似模型相当甚至更优，而这些模型的训练成本要高得多。

Microsoft 是 OpenAI 的主要支持者，今年已承诺投入 800 亿美元用于 AI 基础设施，以扩大其全球高性能数据中心网络，满足训练和运行 AI 模型所需的专用芯片需求。

出人意料的是，Microsoft 首席执行官 Satya Nadella 表示，DeepSeek 的 R1 模型现已可通过 Azure AI Foundry 平台和 GitHub 下载。他补充说，客户很快就能在 Copilot+ 个人电脑上选择 DeepSeek。

关于 DeepSeek 的成本效率提升，Nadella 在电话会议上告诉分析师，"扩展法则"在预训练和推理时间计算方面都在叠加。他说："多年来，我们在训练和推理方面都取得了显著的效率提升。在推理方面，每一代新硬件通常能带来两倍以上的性价比提升，每一代新模型则能带来十倍以上的提升。"

Valoir 分析师 Rebecca Wettemann 表示，DeepSeek 的崛起让一些投资者担心，Microsoft 可能因全力支持 OpenAI 及其基础设施而押错了宝。

Wettemann 说："我们不认为公司会立即转向 DeepSeek，但该公司发布的低成本、低资源消耗的 AI 模型表明，AI 在未来将变得更加商品化。真正的差异化在于支持更高准确性、安全性和满足特定需求定制化的平台功能，这也是 Microsoft 需要投资的方向。"

在今天的财报电话会议之前，Microsoft 股价今年以来上涨 5%，优于标准普尔 500 指数 3% 的涨幅。