Justin Ernest如何不设传统VC基金却投出近5亿美元

去年，Justin Ernest发现了风险投资领域的一个巨大空白：家族办公室和规模较小的机构投资者迫切希望投资增长最快的AI公司，却始终无法进入这些公司的股权架构。

Ernest在Playground Global深耕深科技投资领域逾五年，并主导过多轮融资工作。凭借与投资人和创始人之间的深厚关系，他坚信自己有能力弥合这一鸿沟。

他没有选择成立正式的风险投资基金——据他介绍，新基金管理人走完这一流程通常需要12至18个月——而是借助自身人脉，在多家备受瞩目的后期公司中争取到股权配额，再通过特殊目的载体（SPV）将这些单笔交易分别提供给约30家规模较小的机构投资者。SPV相当于针对单笔交易设立的独立基金。

过去12个月，他创立的Sabertooth Capital已向10家公司合计投入近5亿美元，投资对象涵盖Anthropic、Anduril、Base Power、Databricks、PsiQuantum和SpaceX。每笔交易均作为独立基金运营，多数情况下以SPV形式构建，基金投资人通过购买持有标的股票的SPV份额间接参与投资。

Ernest开出的单笔支票金额从1000万美元到2.75亿美元不等，这意味着他能够获取相当可观的股权份额，且始终参与公司官方批准的正式融资轮次。

Sabertooth并非唯一一家为家族办公室提供单笔优质后期项目投资机会的机构。但Ernest之所以能迅速从中募得大量资金，在于他在SPV和小额配额这一有时良莠不齐的市场中积累起了扎实的口碑。

"Justin骨子里就是一个投资人，"为50位个人管理财富的某家族办公室首席投资官Benjamin Wagner表示，"他有判断力、有专业知识，技术功底深厚，这让他明显区别于其他在我看来只是一味聚拢资本的机构。"

当Wagner尝试直接投资量子计算初创公司PsiQuantum时——该公司最新估值70亿美元——PsiQuantum的CFO建议他通过Sabertooth进行投资。

"所以第一次见到Ernest，我就知道他是靠谱的，"Wagner说，"Justin的资源获取能力与那些昙花一现的机构完全不同。"

这种背书至关重要。在Anthropic、Anduril等初创公司持续打击未经授权SPV的当下，通过Sabertooth投资能让规模较小的有限合伙人安心：他们深知，自己的资金交由一位受到被投公司直接认可与尊重的投资人管理。

这位哈佛商学院毕业生除了具备扎实的技术背景，还在很大程度上克服了儿时的语言障碍，从而磨砺出出色的沟通能力。Ernest将自己能够在热门科技公司融资时争取到股权配额的能力，归功于他广泛的人脉网络。

"我一直觉得，我的核心优势在于成为自己人脉网络的中枢节点，我喜欢以非常有策略性的方式加以运用，"他在接受采访时表示。

例如，他通常能在较短时间内从家族办公室为新设SPV完成资金募集。

"我有一批稳定的有限合伙人，"他说，"通常打四五个或五六个电话，我就能清楚知道LP们能承诺多少。"

Ernest表示，就目前而言，他希望继续专注于为固定LP群体围绕特定公司开展募资业务。但他的终极目标，是最终募集一支传统风险投资基金。这并非易事，但他相信Sabertooth通过这些单笔SPV所取得的丰厚回报，足以证明其过往业绩——而这恰恰是投资人在决定是否支持一支新基金时最看重的维度。

这一目标正在稳步推进。Sabertooth已从芯片公司Groq身上收获了一次重大回报：去年年底，Groq获Nvidia以200亿美元完成许可授权和人才收购。接下来，SpaceX备受期待的IPO即将到来，Anthropic的上市计划也有望于年内落地，预计将为其投资人带来更为丰厚的收益。

不过，SPV在业界的认可度终究无法与传统风险投资基金相提并论。但Ernest对自己的路径选择依然充满信心——选择以SPV起步、在家族办公室群体中建立口碑，而非一开始就成立新兴风险基金并与同行正面竞争，是正确的战略抉择。"我想置身于真正的行动之中，"他说，"我认为这将成为我们这一生中最好的投资年份之一。"

Q&A

Q1：Sabertooth Capital是什么样的投资机构？

A：Sabertooth Capital是由Justin Ernest创立的投资公司，不同于传统风险投资基金，它主要通过特殊目的载体（SPV）的形式运作，针对单笔交易设立独立基金，帮助家族办公室和小型机构投资者进入Anthropic、SpaceX等热门后期科技公司的股权架构，过去12个月已投入近5亿美元。

Q2：SPV和传统VC基金有什么区别？

A：SPV（特殊目的载体）是针对单笔交易设立的独立基金结构，投资人通过购买SPV份额间接持有目标公司股权，每笔交易相互独立。传统VC基金则是将多笔投资集中在一个基金池中统一管理。SPV灵活度更高、设立周期更短，但在业界的品牌认可度和公信力通常不如正式的风险投资基金。

Q3：Justin Ernest是如何获得热门科技公司股权配额的？

A：Ernest依靠在Playground Global积累的五年深科技投资经验，以及与创始人和投资人之间的广泛人脉网络，在官方批准的融资轮次中争取股权配额。他的技术背景和专业判断力获得了被投公司的直接认可，例如PsiQuantum的CFO主动向投资人推荐通过Sabertooth参与投资，这也是他能持续获得优质配额的关键原因。