华尔街为何将美国存储芯片巨头美光视为下一个英伟达

总部位于爱达荷州博伊西的存储芯片制造商美光科技，已成为华尔街眼中的香饽饽。这段"蜜月期"能否持续，很大程度上取决于AI驱动的存储芯片供应短缺还能维持多久。

美光承诺已为长期发展奠定了坚实基础，使其能够抵御需求骤降或供应过剩的风险。华尔街对此深信不疑——本周四，美光市值一度短暂超越Meta和特斯拉，尽管到周五有所回落，最终与两者基本持平。

具体来看，美光周五收盘市值约为1.27万亿美元，而Meta为1.39万亿美元，特斯拉为1.42万亿美元。美光股价在过去一个月内飙升逾236%，周五收于每股1132美元。相比之下，在2025年年中之前，该公司股价多年来一直低于100美元。

对于这家在大多数消费者印象中还停留在生产小型存储卡阶段的公司而言，这样的涨幅可谓令人瞩目——当年那些存储卡曾被广泛用于扩展PC、智能手机或其他设备的存储空间。

华尔街并不担忧这条传统产品线。美光正在受益于AI数据中心建设热潮所带来的系统存储芯片短缺，包括DRAM和NAND，尤其是美光主打的高带宽存储器（HBM）。单台AI服务器所需的存储容量远超普通笔记本电脑数个量级。

英伟达等AI系统制造商，以及微软、亚马逊AWS、谷歌、Meta和甲骨文等正在自建系统的超大规模云服务商，正在大量采购存储芯片。这也迫使其他有存储需求的企业——从戴尔、惠普等PC厂商，到各类设备制造商——纷纷加入囤货行列。

这场被称为"RAMageddon"的供应短缺预计将持续至2027年，目前已导致苹果产品和Xbox游戏机等消费电子产品价格上涨。

在整个科技行业对存储芯片的强烈需求下，美光上周交出了一份亮眼的第三季度财报：营收同比增长近四倍，达414.5亿美元；净利润从18.8亿美元跃升至282亿美元。美光同时给出乐观展望，预计第四季度营收将达490亿至510亿美元。

一直渴望找到更多像英伟达那样表现出色的上市AI相关公司的华尔街，对美光的热情也随之高涨。

存储芯片制造商长期面临的痼疾在于，扩建产能所需的工厂建设耗时长、投入大，而往往在产能跟上之时，需求却已回落，进而引发产能过剩与价格下跌的恶性循环。

对于外界关于AI泡沫的担忧，美光提前给出了回应——公司强调已与英伟达、AI实验室Anthropic等签署了一系列长期供货协议，以此构筑保护屏障。美光在财报说明会上表示，已在数据中心、消费及汽车市场等细分领域签署16项战略客户协议，预计这将从根本上重塑公司的商业模式。

这一举措似乎已说服了不少分析师，使他们相信美光有望成为另一只长期可持续盈利的优质标的。威廉布莱尔科技分析师塞巴斯蒂安·纳吉在研究报告中指出，需求增长速度持续超过洁净室产能的扩张速度。

"鉴于未来数季度平均售价大概率持续上涨，以及与核心客户快速扩展的长期战略协议（SCA）所带来的营收能见度提升，我们认为美光具备实现更持久盈利增长的潜力，维持跑赢大盘评级。"纳吉在报告中写道。

美光能否真正在没有周期性下行的情况下实现长期可持续发展，仍有待时间验证。但至少在本周四那短暂的一刻，这家美国公司的市值已超越了行业中的几位巨头。

Q&A

Q1：美光科技股价为何在短时间内大幅飙升？

A：美光股价在过去一个月内飙升超过236%，主要受益于AI数据中心建设热潮带来的存储芯片供应短缺。英伟达、微软、亚马逊AWS、谷歌等科技巨头大量采购DRAM、NAND及高带宽存储器（HBM），导致供不应求。与此同时，美光第三季度营收同比增长近四倍，净利润从18.8亿美元跃升至282亿美元，强劲的业绩表现进一步提振了市场信心。

Q2：什么是"RAMageddon"？它对消费者有什么影响？

A："RAMageddon"是业界对当前存储芯片严重短缺现象的形象称呼。由于AI数据中心对存储芯片的需求激增，叠加各厂商的囤货效应，存储芯片供应极度紧张，这一局面预计将持续至2027年。对普通消费者而言，短缺已传导至终端产品，苹果设备和Xbox游戏机等消费电子产品的价格已出现明显上涨。

Q3：美光科技如何应对未来可能出现的需求下滑风险？

A：美光提前与英伟达、AI实验室Anthropic等重要客户签署了长期供货协议，并在数据中心、消费及汽车市场共签署16项战略客户协议（SCA），以此锁定长期需求、提升营收可预期性。分析师认为，这些协议有助于美光规避存储行业惯常的"产能过剩—价格暴跌"周期性风险，并支撑其实现更持久的盈利增长。